摩根士丹利将Circle目标价下调至38美元，因稳定币增长引发担忧

投行对于Circle的看法出现巨大分歧。摩根士丹利直接下调到减持评级，目标价从106美元大幅下调至38美元，担心USDC增量放缓，市场竞品持续增多，靠储备利息赚钱的模式后劲不足。另一边TDCowen态度乐观，给出买入评级，目标价82美元。机构觉得大家低估Circle转型潜力，除发行USDC以外，平台可以发力支付、企业财资、代币资产相关业务。下面小编简单梳理了Circle股价周一承压的动态及看点。

Circle（CRCL）股价周一承压，此前摩根士丹利将该公司评级下调至减持，并大幅削减其目标价。

摩根士丹利下调了Circle的目标价，从106美元降至38美元，理由是对USDC流通增长放缓以及稳定币发行商核心收入模式面临的压力不断加大表示担忧。

摩根士丹利警告USDC增长放缓

分析师James Faucette指出，USDC流通供应量增长弱于预期，可能会拖累公司的储备收入，而储备收入仍是其关键收入来源。

该行表示：“除汇款和与稳定币挂钩的卡消费之外，其实用性尚未获得显著traction。”

该行将2027年和2028年的USDC供应量预测分别下调33%和44%。因此，摩根士丹利目前对2027年GAAP每股收益的预估较华尔街共识低约3%，对2028年则低20%。

Faucette写道：“我们下调Circle评级，因为USDC收缩暴露了储备收入的敏感性，并指向向交易收入转变、利润率更低的模式。”

摩根士丹利指出，围绕USDC的竞争也可能给Circle带来额外压力。代币化货币市场基金和代币化银行存款正逐渐受到关注，成为投资者和机构获取传统金融资产数字版本的替代方式。

贝莱德扩大基于区块链的货币市场产品，也凸显了代币化金融市场中资本竞争日益加剧。与此同时，包括OpenUSD在内的新型稳定币模式，可能会增加维持USDC分销激励所需的成本。

此次下调评级，加剧了摩根大通等其他机构对稳定币市场竞争加剧的担忧。

TDCowen对Circle维持积极展望

不过，其他分析师对Circle仍持积极看法。TDCowen周一开始覆盖Circle，给予买入评级和82美元目标价。

该机构认为，市场可能过度强调Circle的储备收入，而忽视了支付、财资服务、代币化资产和开发者工具等领域的潜在增长。

在摩根士丹利下调评级后，Circle股价下跌逾3%，使其年内跌幅扩大至24%。