SpaceX首份上市后财报超预期，盘后股价仍承压

SpaceX 公布上市后的首份季度业绩，营收和利润指标均高于市场预期，但盘后交易并未延续财报利好。市场更关注的是，公司在 AI 领域的高额投入仍在快速上升，叠加本周限售股即将解禁，令股价承压。

营收与 EBITDA 均高于预期

第二季度，SpaceX 营收为 78 亿美元，高于市场预期的 68.1 亿美元；调整后 EBITDA 为 35 亿美元，也明显高于分析师预估的 20 亿美元。对一家刚完成上市的公司而言，这份成绩单整体强于华尔街此前判断。

Starlink 业务同样表现稳健。该业务订阅用户已超过 1200 万，调整后 EBITDA 达到 26 亿美元，略高于市场预期的 24.1 亿美元。

• 第二季度营收为 78 亿美元
• 调整后 EBITDA 为 35 亿美元
• Starlink 调整后 EBITDA 为 26 亿美元

AI 支出继续上升

尽管核心财务数据超预期，但投资者的担忧并未消退。第二季度，SpaceX 在 AI 领域的支出达到 158 亿美元，较第一季度的 77 亿美元翻倍以上。同期，公司总资本开支升至 183.7 亿美元。

AI 业务的经营亏损有所收窄，为 12.6 亿美元，低于市场预估的 23.9 亿美元，但这并未改变外界对成本压力的关注。当前市场的主要疑问在于，这类高强度投入还会持续多久，以及何时能转化为更稳定的回报。

8 月 6 日将迎来解禁

除支出扩张外，限售股解禁也被视为短期扰动因素。Epistrophy Capital 分析师 Cory Johnson 表示，SpaceX 首次披露业绩后，仅隔两天就将迎来大规模内部人股份解禁，涉及股份规模约为当前可流通股本的三倍。

这意味着，即便财报数据本身强劲，市场仍可能提前消化潜在抛压。也因此，盘后股价回落并未完全出乎意料。

马斯克继续押注 Starlink

在财报电话会上，马斯克把重点放在 Starlink 和 Starship 的长期前景上。他表示，Starlink 未来有可能承载全球大部分互联网连接需求。对于 Starship，他称，如果飞行任务复盘后未发现问题，下一次试飞将尝试再次完成塔架回收。

补充信息：高盛作为此次 IPO 的主承销商，预计 SpaceX 年化营收未来五年可能从约 310 亿美元增至 8460 亿美元，市场分歧主要集中在短期资本开支压力与长期增长空间之间。