Circle续签与Coinbase的USDC合作协议，明确暂不派发股息

Circle和Coinbase把USDC合作协议续上了，条件不变，合作一直持续到2029年。分成规则没有改动，Coinbase依旧可以拿到储备收益。Circle近期不打算分红，赚来的资金继续投入研发、合规建设拓展业务，同时公司拿下OCC国民信托银行牌照。下面小编简单梳理了Circle与Coinbase按原有条款完成USDC合作协议续签的动态。

8月5日，Circle Internet Group在2026年第二季度财报电话会上宣布，与Coinbase的USDC合作协议按原有条款完成续签，USDC将继续在这家美国头部交易所产品体系中占据核心位置。

该合作初始协议自2023年8月生效。Circle提交给美国证券交易委员会（SEC）的合作文件显示，若双方持续履约，协议将自动续期3年。本次续签意味着合作关系延续至2029年。

首席财务官Jeremy Fox Geen同时透露，Circle暂无推出季度股息的计划。管理层打算留存资金投入产品研发、基础设施建设以及各类战略机会，不会启动常态化股东现金分红。

Circle与Coinbase维持现有USDC收益分配机制

2023年8月18日，Circle与Coinbase敲定现行商业合作框架，此前管理USDC的Centre联盟正式解散。Coinbase获得Circle少数股权，Circle则全权负责USDC发行与治理。

根据备案合作协议：Coinbase在全产品线支持USDC，并获取主要由稳定币储备资产产生收益分成。收益分配规则为：Circle优先保留发行方分成，剩余收益依据USDC持仓所在地进行划分；即便储存在两家平台之外的USDC产生储备收益，Coinbase同样可以分得一部分。这让Coinbase不只是单纯上线USDC的交易平台。Circle披露，二季度末约30%流通USDC存放于Coinbase平台；17%（124亿美元）留存于Circle自有基础设施。

季度末USDC流通规模达到733亿美元，同比上涨19%。Circle总营收与储备收益同比增长7%至7.01亿美元，但储备收益率下行，抵消了流通量增长带来的部分增收。

Circle仍可拓展更多USDC合作方

本次续签并不会限制Circle对外签署其他分销合作。Circle表示，已有超过150家合作方具备收益激励机制，在交易所、钱包、支付应用、金融平台集成、推广支持USDC。

双方还联合推进第三方合作项目。Coinbase成为Hyperliquid的USDC国库部署方后，Circle通过HyperEVM将约44亿美元USDC划转至关联Coinbase的地址，当时被Arkham认定为史上最大规模USDC转账。Circle后续称，二季度末Hyperliquid约90%的USDC存放于Coinbase平台，10%留在Circle体系；但管理层并未披露三方如何划分对应储备收益。

摩根大通此前预警，Hyperliquid相关合作或将挤压Circle与Coinbase利润空间。该判断仅为外部机构预测，并未得到两家企业证实。

选择留存资金发展，放弃季度分红

FoxGeen表示，Circle希望维持稳健资产负债表，在各类市场环境下持续投入业务；留存资金便于及时把握战略机遇。管理层认为，把资金持续投入平台发展给股东带来的回报，将远高于季度分红。该展望具备不确定性，产品落地能力、利率环境、监管政策、行业竞争、分销成本都会影响最终成效。

该立场与Circle年报口径保持一致：公司从未派发现金股息，且短期内不打算实施。董事会未来仍可依据财务状况、资金需求重新评估分红政策。

对于美股投资者而言，这一决定表明Circle持续定位成长型企业，而非高股息收益标的。Circle于2025年6月登陆纽交所，IPO发行价31美元。

美国监管推进，持续驱动合规基建投入

在敲定资金分配策略的同时，Circle持续布局美国合规基础设施。7月，公司获得美国货币监理署（OCC）最终批准，设立Circle National Trust。按照规划，这家信托机构初期只为Circle及其关联主体提供托管服务；后续有望拓展机构托管业务，并承接USDC储备资产管理工作，但落地时间尚未公布。

OCC同时推进《GENIUS法案》配套监管细则，拟定稳定币监管框架，覆盖储备要求、赎回机制、资产托管、资本金、审计、监管与发行准入。随着联邦层面从立法走向落地细则，Circle将持续承担合规相关开支。

分销是Circle最大成本项之一。2026年一季度与Coinbase相关的分销费用达3.306亿美元，去年同期为3.032亿美元。Circle坦言，随着储备收益增长、新增合作方，相关成本还可能上行。公司第四季度分销与交易成本4.606亿美元，同期储备收益7.334亿美元。这也意味着投资者除关注USDC流通量之外，还需要重点观察Circle在支付各大合作方分成后，最终留存的储备收益规模。

后续关注重点

本次续签消除了Circle最重要商业合作的短期不确定性。市场将持续跟踪后续SEC备案文件，留意续签细则、分销成本、协议条款是否出现调整。

分红政策未来存在变更可能性，但必须等待董事会重新决议。现阶段，管理层计划将资金优先投入USDC渠道拓展、合规托管基建、支付业务与新产品研发，暂不推行季度分红。