2026年加密代币回购规模创下6.38亿美元纪录

今年前八个月加密项目花了大约6.38亿美元回购自家代币，相比去年涨了17%。不过这笔钱绝大部分都来自两个项目，Hyperliquid和Pump.fun加起来占到将近九成。回购确实可以减少市面上流通的代币，却不一定就能拉抬币价，最终还是要看项目赚不赚钱、市场情绪好不好。下面小编简单梳理了今年加密项目回购代币的整体情况。

英国《Financial Times》援引Allium Labs的数据显示，在1月1日至8月31日期间，各大加密项目累计斥资约6.38亿美元回购原生代币。

该数值较2025年同期5.45亿美元上涨17%。而2024全年所有项目回购总额仅为36.6万美元，可见依托项目营收开展代币回购，已经迅速成为去中心化金融领域的常见操作。

Hyperliquid与Pump.fun两家项目就占到2026年回购总金额的近90%。这一高度集中的格局说明回购规模整体上行，并不代表加密市场已经普遍采用该机制。

另外需要区分年度回购金额与累计回购总额。Hyperliquid公布的13亿美元回购额是其自2024年末上线以来的累计数据，而6.38亿美元仅统计多个项目在2026年内完成的回购。

Hyperliquid成为代币回购主力

在这份统计样本中，Hyperliquid的营收回购计划规模最大。根据协议文档，这家衍生品平台将99%符合条件的交易手续费划入援助基金。

“今年以来数字资产项目回购约6.38亿美元的原生代币；Hyperliquid和Pump.fun占比接近90%。据《金融时报》报道，今年到目前为止，数字资产项目已经回购价值约6.38亿美元的自有代币，高于去年同期的5.45亿美元……”

—WuBlockchain（@WuBlockchain）2026年8月31日

该系统通过一层网络自动执行买入操作，将手续费兑换为HYPE。回购所得代币随后会被销毁，永久退出流通供给。

据报道，自2024年12月上线至今，Pump.fun。该累计数值不可与2026年6.38亿美元的年度总额相加，二者统计周期并不相同。

8月31日HYPE价格约为63.35美元；《金融时报》数据显示该代币过去一年涨幅约70%。回购行为或许对需求形成支撑，但币价上涨同时也离不开交易量增长、用户活跃度以及大盘市场情绪等多重因素。

此前一份针对Hyperliquid手续费自动回购机制的分析显示，截至5月，援助基金累计囤积约2850万枚HYPE。按照当时的营收水平测算，年化回购规模约占其市值的7%。

Pump.fun为第二大回购主体

Pump.fun利用代币发射台、PumpSwap交易所以及交易产品产生的收入回购PUMP。当前机制将指定营收当中的50%用于代币回购与销毁，资金通过锁定的智能合约执行。

截至8月9日当周，该平台投入约502万美元，回购并销毁21.5亿枚PUMP。彼时其回购计划已经抵消代币原始供应量约15.7%。

回购操作与代币解锁同步推进。7月，Pump.fun向121个团队及投资人钱包发放8649万美元归属解锁的PUMP。回购减少流通供给，解锁则让原先锁定的代币转入可转账状态，二者效果完全相反。

8月31日PUMP报价约0.0015美元。它的行情表现证明，回购并不一定就能托底币价。平台营收、代币解锁、投资者信心以及市场需求，都有可能盖过回购带来的利好。

Sky与Lido采用差异化回购模式

AlliumLabs的年度数据集显示，SkyProtocol在2026年内投入约2600万美元回购SKY。由于其智能销毁引擎在今年之前就已经启动，项目累计回购总支出远高于该数值。

Sky官方数据面板将这套机制定义为链上系统，利用协议盈余资金从二级市场买入SKY。3月份社区治理下调回购力度，单次买入额度降低、交易间隔拉长。

Sky同时表示，质押奖励来自二级市场购入代币，而非增发新币。该模式让协议盈余转化为代币需求，不会扩大SKY的最大供给上限。

Lido提出的NEST框架回购条件则更加严苛。只有年化营收超过4000万美元时，回购才会启动。最初提案还附带ETH价格高于3000美元的门槛，后续讨论中曾考虑取消该价格底线。

当营收超出4000万美元基准线时，超出部分当中50%的质押收入将被用于购买LDO。方案设置单日5万美元上限，以及滚动12个月最高1000万美元的限额。以上参数属于治理可调目标，并非刚性支出承诺。

回购并不能保证代币价格上涨

代币回购会创造持续性买方力量；如果回购代币被销毁，还可以减少流通供给。但和企业股票不一样，治理代币并不代表项目所有权、分红权益或是对协议资产的法定索取权。

回购效果还取决于执行方式。存放在国库中的代币未来可能再次流入市场，而永久销毁的代币不会。项目方也可以通过社区治理修改甚至终止回购计划。

近期各类代币的回购效果参差不齐。Hyperliquid营收亮眼、HYPE行情向好；但还有不少代币即便持续回购，币价依旧承压。加密分析师Ansem此前提出，回购无法扭转社区共识涣散或是市场需求下滑的局面。

接下来的考验在于，当市场交易热度降温时，手续费收入是否还足够支撑回购资金。投资者还应当留意回购代币是被销毁、留存国库还是重新分配，并对比年度回购规模、代币新增发行量以及内部人解锁释放的代币数量。