比特币盘整，现货活动降温，ETF需求仍是上扬关键

9月比特币进入震荡休整期，大涨过后现货交易量降了一些，不过热度还在。8月ETF迎来大额资金进场，一直以来ETF买入往往带动币价走高。现在比特币走势更贴近黄金，不再紧跟科技股波动。短期行情方向不明，后续能不能继续走强，重点就要看ETF资金还会不会持续流入。下面小编简单梳理了K33和Wintermute对比特币盘整阶段的评估。

比特币（BTC）在过去两周大幅上涨后，于9月初进入盘整阶段。尽管出现回调，更广泛的市场结构仍相对健康。

比特币现货市场活动在上涨后降温

在周二的一份报告中，K33指出，比特币的平均日现货成交量在过去一周下降了35%，至31亿美元。不过，这一下降发生在BTC上涨23%期间异常活跃的阶段之后，这意味着市场活动仍强于突破前水平。

"尽管较上周大幅下降，成交量仍比7月1日至8月15日的平均水平高出48%，因为BTC的新交易区间重新激活了现货市场活动，让买卖双方都重新回到市场中,"K33写道。

波动性也有所减弱，比特币7日波动率降至1.6%，低于其1.8%的年度中位数。

BTC-USD波动率。来源：K33

比特币与传统资产的关系也变得越来越值得关注。其与黄金的90日相关性升至0.52的历史高点，而与纳斯达克的相关性则降至年度低点。

K33表示，这种不断变化的相关性环境强化了比特币作为潜在"贬值和流动性对冲"资产的叙事。

不过，通过比特币交易所交易产品（ETP）的需求仍然值得注意。全球比特币ETP在8月吸收了52,152枚比特币，创下自2024年11月以来最强的月度资金流入。此次反弹发生在持续抛售压力之后，包括5月和6月创纪录的月度资金流出。

BTC30日ETF资金流与30日回报。来源：K33

K33表示，自现货比特币ETF上线以来，ETF资金流一直是比特币30天表现最明确的驱动因素，相关系数为0.87。因此，如果没有ETF净流入，比特币从未录得超过10%的30天涨幅。

比特币面临82,000美元阻力位，ETF需求仍是持续复苏的关键

Wintermute分析师在周二的一份报告中得出了类似结论，认为ETF资金流仍是比特币维持近期反弹的核心。

在美联储主席凯文-沃什发表鹰派讲话后，这种顶级加密货币一度升破81,000美元，随后回落至78,000美元下方，"消化其23%的涨幅。"BTC最终几乎持平地结束本周，上涨0.10%。

"在没有回吐突破涨幅的情况下，市场消化了鹰派的美联储主席、芯片股抛售以及月末因素，"Wintermute在将82,000美元确定为关键阻力位之前写道。

该报告认为，配置不足的投资者正在帮助支撑价格，尽管市场仍难以建立明确的短期方向。

"市场共识至少已转向熊市后期，而相当一部分投资者仍感觉配置不足，"该公司表示。

Wintermute表示，看涨情景取决于这些投资者继续追逐比特币。另一方面，更健康的结果可能是回落至75,000美元中段区间，以在下一轮上涨前降低杠杆。

虽然82,000美元构成阻力位，Wintermute仍将75,000美元和72,000美元视为关键支撑位。该公司还警告称，ETF净流出或周线收于72,000美元下方都将削弱当前前景。