Kraken 母公司 Payward 正在打造远超加密交易的金融帝国

Kraken 母公司 Payward 联席 CEO Arjun Sethi 表示，Payward 正在把交易、支付、资产管理和机构服务整合到共同的基础设施之上。

Payward 正在统一交易、银行、资产管理以及机构服务，运行在同一套基础设施栈上。

这家 Kraken 的母公司一方面内部开发产品，另一方面收购那些自行研发耗时过长的能力，并与成熟机构合作。

Sethi 说，随着平台扩张，Payward 目前是盈利的，也并不急于推进 IPO。

Kraken 过去 15 年里大部分时间都在建设一家加密交易所。过去两年里，其母公司一直在买入和搭建更大版图所需的各个组成部分。

这家总部位于怀俄明州的母公司 Payward 斥资数十亿美元进行收购，将业务扩展到期货和衍生品领域，进入代币化股票，并在美国和欧洲寻求更多银行能力。

这些举措都服务于一个更大的目标：把 Payward 打造成一个统一的金融平台，让交易、银行、资产管理以及面向其他企业的服务都能在同一基础设施下运行。

“我们不是一家控股公司，”他说。“这是一个平台、一张资产负债表、一套监管栈，”Payward 联席 CEO Arjun Sethi 在接受 CoinDesk 采访时表示。

这一战略的核心是 Sethi 所说的“一个账本”，它允许资金和资产在不同产品之间流动，而无需依赖传统金融背后那套由多个中介拼接而成的体系。

Payward 并不是唯一一家在追求更广泛金融平台的公司。Coinbase 正在打造一个覆盖加密货币、股票、衍生品和预测市场的“Everything Exchange”，而 Binance 则在把交易、支付、投资和收益产品整合到一个平台中。

但据数字资产投行 Architect Partners 称，Payward 采取的是不同模式。它并不是把所有产品都集中在一个 Kraken 品牌平台里，而是在构建可支持多个品牌、并可供外部金融公司使用的基础设施。

Architect Partners 表示：“Payward 似乎选择了不同的聚合层：一个受监管的基础设施栈，可以为多个品牌、客户群体和合作渠道提供金融产品支持。”

“在我们看来，Payward 正在帮助定义超越‘Everything Exchange’的下一阶段：‘Everything Financial Infrastructure’ 模式。”

按交易量看，Kraken 仍然较小：CoinGecko 数据显示，2026 年前四个月其现货日均交易额约为 11 亿美元；而 Binance 在第二季度占据了前十大中心化交易所现货交易量的 38.7%，Coinbase 则在第一季度报告了整体加密交易量 8.6% 的份额。

一个账本，四项业务

Payward 的理论是，传统金融体系的大部分仍受限于数十年前的技术和市场惯例。证券结算需要时间，市场在夜间和周末关闭，而银行、经纪商、托管机构和清算所各自维护独立账本，必须进行对账。

Sethi 说，每一道边界都会带来更多中介、延迟和费用。在他看来，区块链系统提供了一种替代方案，因为它允许资产在共享基础设施上同时作为投资品、抵押品和可编程工具运作。

Payward 已将这一愿景拆分为四大支柱：通过 Kraken 开展交易、银行业务、资产管理，以及 Payward Services——其面向企业的基础设施部门。

Sethi 表示，Kraken 目前约有 660 万个有资金账户，持有资产总额在 400 亿至 500 亿美元之间，业务覆盖 190 多个国家和地区。

为了推进统一金融平台的愿景，Payward 现在正围绕这些账户增加服务，包括卡片、借贷、衍生品和代币化股票，以及允许客户以资产作为抵押借款或将资产部署到去中心化金融应用中的产品。Kraken Financial 这家在怀俄明州持牌的特殊目的存款机构也属于这一体系的一部分。

自建、收购还是合作

这一理论也在塑造公司的收购策略。

Payward 会内部开发部分能力，但也会收购那些复制起来需要数年的能力，并与那些无法单纯靠收购获得地位的机构合作。

Sethi 说，Payward 为收购 NinjaTrader 支付了 15 亿美元，以建立美国期货经纪业务，其中包括其技术和监管许可，这些都将耗费高昂成本和大量时间。随后，公司又以 5.5 亿美元收购 Bitnomial，增加了受监管的衍生品基础设施，包括交易所、清算所和期货经纪业务。

Sethi 说，公司“即将收购一家欧洲银行”，但没有披露目标对象。Bloomberg 7 月报道称，Payward 计划收购一家立陶宛银行，作为其扩张欧洲大陆战略的一部分。

公司并没有维护一份购物清单，也不会广泛向投行征集项目。相反，它使用一套量化框架来判断某个目标是否填补了基础设施空白、并提供客户想要的能力，Sethi 说。

不过，金融体系的每一块并不都能买到。Payward 最近一些最重要的动作，来自与那些区块链技术曾经试图取代的传统机构合作。

例如，Nasdaq 本月同意向 Payward 投资 1 亿美元，同时扩大双方在 Nasdaq Equity Tokens 和市场监控技术方面的合作。双方预计将在 2027 年第二季度推出这些代币，Payward 将提供分发、交易和交易后基础设施。

与此同时，伦敦证券交易所也与 Payward 单独合作，探索代币化上市股票。在获得监管批准的前提下，双方计划在其即将推出的 LSE 24 平台上于 2027 年挂牌 xStocks——即公开交易股票的代币化代表。

对 Payward 来说，这些关系反映出一个现实：区块链基础设施并不能消除传统交易所几十年来建立起来的一切。

“信任是他们的货币，”Sethi 说，并认为 Payward 可以补充而不是取代传统交易所的上市和监管基础设施。

而且，为了继续推进这一愿景，Payward 并不打算先等立法者铺路。

Sethi 并不认为停滞不前的美国加密立法会成为障碍。公司支持 Clarity Act，也花了多年时间向政策制定者普及相关知识，但他表示，立法是对行业的正式化，而不是创造行业本身。

“比特币已经存在 17 年了，但市场结构法案还没有出台，”他说。“权利先于法律，法律随后才到，立法是后来的结果。”

向其他公司开放基础设施

Payward 也在把最初为 Kraken 建设的基础设施，转变成一项独立业务。

Payward Services 通过一套通用 API 向银行、金融科技公司、券商和加密平台提供服务。Sethi 说，至少有 25 家公司正在使用这套基础设施开发产品，并预计将在今年推出。Hyperliquid 也是其合作伙伴之一。

该部门源自 Payward 早已为自身搭建的基础设施，包括托管、流动性、合规、风控、支付和结算。如今，公司通过一次集成，把这些能力打包给外部公司。

Architect Partners 表示，这可能为 Payward 提供一个不依赖直接把客户引流到 Kraken 的分发渠道。银行、金融科技公司、券商和其他企业可以在带有自己品牌的产品中使用 Payward 的基础设施。

“即使终端客户从未直接接触 Kraken，Payward 的模式也可以运转，”Architect Partners 说。

这一策略为 Payward 带来了除 Kraken 交易客户之外的另一条潜在收入来源，同时也使其与越来越多向银行和金融科技公司出售基础设施的加密公司展开竞争。

把资产管理搬上链

公司在投资产品方面也在采取类似动作。

Payward 长期提供托管、质押和收益产品，但现在正把这项业务正式化为一个资产管理平台，以容纳更多管理人、策略和资产类别。

它并不寻求传统意义上的投资管理授权，而是希望提供执行和分发层，让客户可以接触结构化产品、代币化股票、信贷和多资产策略，同时把资产留在 Payward 平台上。

最初重点是代币化股票，随后是可拆分为更小单位并全球分发的结构化产品。Payward 最近与 Bitwise 合作推出一项机构投资产品，并预计会增加更多管理人和策略。

Sethi 说，这些产品从外部看会类似传统资产管理，但会以代币化形式并在 Payward 的基础设施上管理，从而降低成本和交易对手风险。

不急于上市

随着 Payward 为未来的公开上市做准备，扩张也在同步推进。尽管 Sethi 表示，公司并不依赖 IPO 来为其雄心融资。

Payward 已于 2025 年 11 月秘密提交 IPO 申请，不过 CoinDesk 本月早些时候报道称，公司最早也不会在 2027 年第二季度之前上市。

Sethi 拒绝就时间表发表超出公开信息的评论，并表示 Payward 仍然盈利，收入也在持续增长。他说，只有在对业务、股东和监管机构都合适的时候才会上市。

Sethi 还表示，Payward 无需外部资金来维持运营，可以用资产负债表为投资提供资金。

他补充说，近期的融资更多是为了引入战略合作伙伴，包括 Citadel Securities 和 Nasdaq，他们的专业能力有助于延展平台。

Payward 报告称，2026 年第二季度调整后收入为 5.08 亿美元，同比增长 17%。

最终，Payward 的目标是通过区块链技术简化金融体系，让个人也能接触到 Jump Trading 和 Jane Street 等成熟交易公司所使用的同类金融基础设施。

“修复金钱，修复世界，”Sethi 说。