韩国考虑为加密资产引入做市机制，此前JPYC一度偏离锚定价4倍

韩国金融服务委员会（FSC）表示，正在考虑为数字资产引入做市机制。此前，本月早些时候，一种与日元价值挂钩的稳定币在韩国一家主要加密交易所上的交易价格一度达到其锚定价的四倍。

加密交易所Upbit于9月17日开放日元稳定币JPYC交易，开盘价为每枚JPYC兑12韩元。仅一小时后，价格便升至37.6韩元高点，超过其市场价值的四倍。此次飙升被归因于Upbit上的流动性有限。

据Digital Asset报道，韩国金融服务委员会数字金融政策主管Yoo Young-joon周一在首尔一场会议上表示：“我们也将审查是否有必要引入做市活动等制度，以提高数字资产市场的效率和稳定性。”他还表示：“JPYC上市后价格飙升导致用户出现损失，也引发了批评，因此市场对这一领域加强约束的要求正在扩大。”

韩国现行《虚拟资产用户保护法》并未在其市场操纵条款中为做市行为设置豁免，这使得做市商无法在加密市场提供流动性。Yoo的最新表态显示，FSC可能正在重新考虑这一决定。

韩国学界此前也曾讨论是否应为做市商设置例外。根据《首尔法律评论》2024年一篇经同行评审的论文，KB证券研究员Lee Min Jung表示，监管机构当时不允许加密资产做市，是因为这类行为可能构成市场操纵。Lee认为，鉴于操纵风险，引入做市商仍为时过早，但她也表示，一旦市场变得更加稳定，监管机构可以考虑设置相关豁免。

早在近期JPYC事件发生之前，研究人员就已呼吁建立正式的做市框架。Korbit研究中心Yoonyoung Choi的一篇论文指出，由于缺乏正式的做市商制度，韩国国内加密市场一直面临“严重的流动性问题”，从而导致价格偏差和高波动。该论文还将“泡菜溢价”视为韩国加密市场效率不足的一个例子。

韩国考虑引入做市机制之际，该国也正在推进更广泛的加密行业监管框架建设。

FSC在7月表示，计划推出一部整合性的《数字资产基本法》，覆盖稳定币及更广泛的加密市场，其中包括针对数字资产业务、交易所、信息披露和内部控制的规则。

不过，立法者目前仍未就该法案的若干关键内容达成一致，其中包括韩元计价稳定币发行人的监管规则。