英伟达股价：华尔街质疑由GPU支撑的5000亿美元AI融资计划
更新时间：2026-10-01 20:58作者：铅笔网
英伟达在8月宣布，将与Apollo、BlackRock、Blackstone、Brookfield、Goldman Sachs和KKR合作，动员超过5000亿美元的第三方资本用于AI基础设施。英伟达认为，其算力可以像生产性资产一样运作，在帮助客户为数据中心和GPU集群融资的同时，带来长期收入。
但一些银行和信贷投资者持更为保守的看法。路透社报道称，放贷方正在寻求更强的担保，因为他们尚未确信，高端GPU在10年内仍能保持足够的创收价值，以支撑英伟达设想的债务结构。
华尔街对GPU的估值更为保守
争议的核心在于使用寿命。
英伟达一直主张，顶级GPU的生产力可以持续长达10年，尤其是在软件不断扩展其跨工作负载用途的情况下。不过，银行通常会按三到四年的折旧周期来承保GPU。
这一差距很重要，因为GPU被预期产生现金流的时间越长，资产就越容易以更低成本获得融资。
这场融资争论，发生在更广泛的AI基础设施转向债务融资的背景下。云服务运营商和数据中心开发商往往会在新增产能开始产生收入之前，就先借入数十亿美元。
担保可能决定这种模式能否扩大
英伟达最初设想的是由芯片支持的融资，并配有限制性的残值支持，在某些情况下上限约为25%。如今，放贷方正在推动更强的保护措施。
目前考虑中的一些结构可能包括英伟达担保，或来自投资级客户的长期收入合同。这与现有交易类似，例如CoreWeave一笔85亿美元的GPU支持贷款，其中Meta的合同付款帮助支撑了债务评级。
这一问题正变得越来越重要，因为GPU已经被用作AI云市场中的抵押品，残值直接进入信用模型。
另有一波规模达3000亿美元的AI担保也表明，科技公司正越来越多地吸收基础设施繁荣背后的部分融资风险。
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