24小时股市：代币化股票如何重塑华尔街交易

华尔街正在走向一个几乎不会完全收盘的市场。代币化股票正把股票带到区块链轨道上，使其能够连续交易和结算；与此同时，传统券商也在把交易时间扩展到常规交易时段之外。2026年，代币化股票活动明显加速，链上已代表并交易了数十亿美元资产。随着周末和盘后交易增加，代币化股票正在开始检验连续交易将如何重塑流动性、结算以及全球投资者获取美国股票的方式。

代币化股票已突破30亿美元

代币化股票在9月达到约30亿美元，成为现实世界资产代币化中增长最快的领域之一。追踪活跃代币化股票的更广泛数据集则显示，市场规模接近40亿美元，这反映了资产覆盖范围和统计方法的差异。如今，超过100万名持有者在区块链市场中持有代币化股票敞口。

交易量增长速度快于资产规模

随着底层资产规模扩大，代币化股票的交易活动也在迅速增加。月度交易量从1月的2.37亿美元升至2月的9.65亿美元，随后在8月达到79亿美元。8月换手率达到2.14倍，7月曾达到3.32倍，显示交易活动相对于活跃市场基础的增长明显加快。

这些数据表明，市场交易活动的扩张速度远快于未平仓的代币化股票基础规模。

代币化股票在钱包之间转移了数十亿美元

2026年链上转移活动大幅扩大。第三季度代币化股票转移额约为1000亿美元，而第一季度约为60亿美元。转移量包括钱包之间的移动，因此不应被视为与已执行交易量等同。

这一增长意味着，代币化股票在区块链地址和金融场所之间的流动规模，已远高于年初水平。

9月，代币化股票平均占DEX交易活动的11%，而memecoin的平均占比为17%。

另一组30天数据将代币化股票DEX交易量估算为约209亿美元，其中Uniswap V3和V4合计约占60%。股票敞口正越来越多地通过最初为加密原生资产搭建的基础设施进行交易。

周末交易正在创造新的股票市场窗口

Robinhood于9月29日宣布，计划在监管审查通过后，为部分美国股票和ETF推出24/7周末交易。其现有的24 Hour Market已经为部分证券提供从周日晚上到周五晚上的交易服务。

代币化股票交易场所本身已经在持续运行。两者结合后，周末发布的公司新闻可以在传统周一交易时段之前就反映到价格中。

24/7交易仍然取决于流动性

市场可以持续开放，但并不意味着全天都能维持同样的深度。当美国交易所关闭时，传统机构订单流和套利渠道会减少，代币化交易场所因此更依赖专门做市商和流动性池。

DeFi正在把股票代币变成金融资产

在所追踪的数据集中，代币化股票DeFi总锁仓量（TVL）从2026年初的2160万美元增至9月9日的2.891亿美元。DeFi TVL占活跃代币化股票市值的比例也从2.2%升至7.2%。

其用途已不再局限于持有和交易。代币化股票还可以作为区块链金融应用中的流动性资产和抵押品。

分布正集中在少数平台

因此，市场活动并未在各发行方之间均匀分布。拥有成熟用户基础的平台可以把代币化证券直接纳入现有交易流程。

代币化股票并不总是意味着直接持有股票

代币化股票可以采用不同的法律和托管安排。该代币可能代表对标的证券的权利、通过托管人持有的权益，或通过其他结构形成的经济敞口。

例如，Robinhood的股票代币被描述为代币化债务证券，提供的是经济敞口，而不是对标的股票的法律或实益所有权。

美国在9月推出的监管框架也为符合条件的代币化证券交易场所设定了条件，包括与投资者权利和市场控制相关的要求。

华尔街正与区块链市场一起延长交易时间

走向连续股票交易的趋势已不再局限于区块链原生公司。Robinhood正准备为部分美国股票和ETF提供周末交易。Nasdaq一直在开发一种全天候市场模型，以延长工作日交易时间；NYSE和Blockchain.com则在探索美国上市股票和ETF的代币化版本，以及更长的交易开放时间。

这两套系统正从不同起点，朝着更长的市场可用时间推进。

结算可能是更大的变化

交易时段只是代币化最直观的部分，结算才是更深层的基础设施变化。代币化资产可以把所有权记录、转移指令和结算逻辑放到区块链轨道上，从而把证券、借贷和抵押品市场连接起来。

机构产品已经在朝这个方向推进。BlackRock推出了代币化投资组合，符合条件的非美国投资者可以全天候交易、转让并以其作为借款抵押。

接下来会发生什么

代币化股票已经不再只是把股票放到区块链上的实验。这个市场如今拥有数十亿美元的资产基础、快速扩张的交易活动、超过1000亿美元的季度链上转移量、不断增长的DEX参与度，以及正在形成的DeFi层。下一步的挑战，是让这些活动更深、更可靠，并与管理传统证券的法律和市场基础设施相兼容。

24/7模式也暴露出一种结构性权衡。持续可用性可以扩大访问并创造新的价格发现窗口，但执行仍取决于流动性、市场深度、可靠定价和明确界定的所有权。一个全天候交易的代币，其有用性取决于支撑其交易、结算和托管的基础设施。

这意味着代币化股票的下一阶段，不只是把更多股票搬上区块链。更大的问题在于，这些资产能否与交易所、券商、托管机构、借贷市场和DeFi场所持续连接，而不会让流动性碎片化或削弱投资者保护。如果这些环节能够融合，代币化股票或许会成为更广泛市场结构的一部分，而不仅仅是传统股票的另一种表现形式。