芝加哥商品交易所 (CME) 全天候加密货币期货交易正在重塑全球机构获取数字资产的方式

5月29日，芝商所正式全天候开放加密衍生品交易，终于跟上加密全年无休的交易模式。现在的投资者更偏爱衍生品，划算、交易时段充足是关键。今年1月行业总成交额超5万亿，现货成交额仅有1.27万亿。龙头平台更新规则更是拉高入行门槛，行业迎来新变局，后续市场变化大家可以多多留意。

衍生品驱动着加密货币的价格发现

多年来，现货市场一直主导着加密货币市场。但这种情况正在发生变化。期货、永续合约和期权如今影响着融资利率、波动预期以及市场参与者的仓位布局。机构投资者利用这些工具进行对冲和杠杆操作，而不是直接购买加密资产。

交易所（CME）的加密货币期货和期权在2025年的名义交易额将达到3万亿美元，据Cryptopolitan报道日均交易量达到40.72万份合约trac同比增长46%。CME的衍生品是全球金融机构评估ETF价值和构建对冲策略的基准。

CMEGlobex全天候提供服务，每周仅需一次维护期，消除了机构被迫在海外或场外交易市场管理周末风险的缺口。

持续交易并不意味着持续结算

即使是全天候交易的市场，结算也仍然遵循工作日的节奏。根据芝加哥商品交易所（CME）的规定，周末或节假日发生的任何交易都将在下一个工作日进行清算和结算。

这会在交易执行和清算之间造成时间差，这可能会在处理开始之前就影响追加保证金、抵押品要求和风险敞口。

OSN创始人肖恩·李指出，加密货币市场最初提供的是持续交易，之后才引入监管。而传统衍生品市场从一开始就建立了统一的报告和清算机制，这正是它们对机构投资者具有价值的原因所在。

周末的价格波动可能会导致周一早上抵押品金额或对冲比例发生变化。

区块链透明度对机构而言有利有弊

可审计性增强了结算安全性。但同样的透明度也可能使任何关注这条链条的人都无法察觉到敏感信息。

CertiK的高级区块链调查员娜塔莉·纽森表示，公链透明度既降低了系统性风险，也带来了新的漏洞。“结算的最终性是可以公开审计的，但抢先交易和最大trac表价值（MEV）仍然是链上持续存在的问题，”她说道。

如果资金账户的钱包地址公开，其他人就可以实时查看其流动性状况。对于交易公司而言，这会影响交易执行质量；对于企业而言，这会暴露其营运资金策略。

Concordium首席增长官VarunKabra表示，当日常业务活动变得显而易见时，企业区块链的采用就会停滞不前。“工资单、供应商trac、资金流动、定价结构，”他说道，“都不是营销数据点。”

在一个永不休市的市场中，这些漏洞会不断累积。决定哪些交易场所能够trac机构交易量的，不仅仅是交易基础设施，还有隐私基础设施。

现在竞争压力转移到了其他人身上

受监管的交易所和清算机构必须提供与芝加哥商品交易所(CME)类似的24/7全天候服务，否则将面临机构资金流失到已提供此项服务的加密货币原生交易平台的风险。为营业时间设计的风险、保证金和合规系统需要重新设计，以适应持续交易市场。

美国货币监理署(OCC)已在其季度报告中trac美国商业银行的衍生品活动，涵盖利率、信贷、股票、商品和数字资产衍生品，这为这一转变增加了监管力度。

加密货币的机构化层面不再是遥不可及的未来愿景。它已成为一个全天候在监管框架下运行的衍生品市场，年交易量达3万亿美元，并且还在持续增长。