渣打称以太坊或迎来跑赢比特币窗口

外媒：渣打银行数字资产研究主管 Geoff Kendrick 认为，Strategy 披露出售部分比特币后，市场对以太坊与比特币的相对定价出现了变化。尽管以太坊过去数月持续落后，但这次事件后，ETH 对 BTC 录得近年较大的单日相对涨幅之一。

Strategy出售后，ETH/BTC反弹

Kendrick 在最新报告中称，Strategy 减持约 250 万美元比特币，意外成为以太坊相对走强的触发点。按他的统计，自 2024 年初以来，以太坊在比特币下跌时实现更好单日相对表现的情况并不多见，这次波动因此格外突出。

他判断，到今年年底，ETH/BTC 比率可能回到 0.04，接近去年 9 月以来的水平。按这一假设，如果比特币价格基本不变，以太坊价格将较当前约 1900 美元水平上涨约 41%，升至约 2700 美元。

质押收益被视为差异点

Kendrick 认为，这次减持也凸显了“买入比特币的公司”和“买入以太坊的公司”在商业模式上的差异。持有以太坊的机构可以通过质押参与网络验证并获得收益，这意味着其持仓本身可以产生现金流。

在他看来，这种结构会降低相关公司未来被迫出售资产的需求。相比之下，以比特币为核心储备的公司若缺少类似收益来源，资金安排对减持动作的敏感度可能更高。

稳定币与代币化提供支撑

渣打上周已将以太坊年末目标价定在 4000 美元，理由是当前价格没有反映网络内部指标的改善。Kendrick 还提到，华尔街对稳定币和资产代币化的兴趣正在上升，而以太坊仍是这两个方向的重要基础设施之一。

他指出，贝莱德等资管机构此前已在相关领域体现出对以太坊生态的认可。基于这一判断，渣打预计未来几年 ETH/BTC 的弱势格局可能缓和。

不过，报道也提到，市场上并非所有人都认同“比特币创新高后，山寨币会接力跑赢”的旧周期规律。部分分析人士认为，在 ETF 推出后，比特币的市场结构已发生变化，这可能削弱以往的轮动模式。