Strategy的STRC波动性指向比特币周期末期重置—Bitwise

Bitwise首席投资官给出明确观点，近期STRC剧烈震荡不用过度恐慌，这只是市场前期加杠杆的资金集中退场，底部快要出现。不少人担心囤币企业会变卖比特币还债，负责人表示完全没必要，企业手里储备充足，不存在被迫清仓的压力。下面小编简单梳理了该机构的观点和看法。

STRC波动或标志着更广泛的比特币市场重置

在周三发布的报告中，Hougan认为STRC和Strategy的MSTR股票的急剧下跌应被视为“典型的周期末动态”，而非比特币面临更广泛结构性威胁的证据。

“STRC的波动是加密周期中自然且重要的一部分。我认为我们正接近底部，”Hougan写道。

STRC由Strategy于去年推出，旨在为投资者提供高股息收益率，同时保持股价接近其100美元面值。公司最初根据需要提高优先股的收益率以支持其价格，利用投资者需求的收益购买更多比特币。

然而，随着比特币和MSTR股价在近期走弱，投资者对Strategy继续支付STRC股息能力的担忧加剧，推动优先股价格最低跌至75美元。

为应对这些担忧，Strategy本周早些时候宣布将采用新框架，允许其定期出售比特币以资助股息支付。公司还表示可能在公开市场回购STRC。

Hougan表示，公司别无选择，只能放弃其原有的定价机制。

“在75美元时，STRC的100美元‘面值’短期内已无法挽救，”他写道。

Bitwise高管补充称，提高STRC股息以恢复股价可能会加剧市场对Strategy维持更高支付能力的担忧。尽管近期波动，Hougan仍坚持认为Strategy并未面临实质性财务困境。

“清算阴谋论似乎违背数学逻辑，”他写道。

他指出，Strategy目前持有约496亿美元的比特币和26亿美元现金，而债务为68亿美元。即使考虑优先股权益义务，Hougan认为公司仍有充足灵活性，因为股息支付可在必要时暂停。

“比特币价格必须大幅下跌（超过70%）并持续多年，才会使公司面临风险，”他补充道。

机构采用将塑造比特币下一阶段

Hougan还表示，随着机构采用加速，Strategy作为比特币主要企业买家的角色正逐渐减弱。

“我认为将是机构，”Hougan在讨论比特币下一波需求驱动因素时指出。他提到银行、资产管理公司、养老基金、主权财富基金和理财顾问等管理大量资本的机构参与度不断提高。

报告还提及摩根士丹利的比特币ETF产品、富国银行的模型投资组合配置以及自现货比特币ETF推出以来持续的机构采用等发展。

Hougan认为，目前的调整符合以往加密市场周期的模式，即过度乐观和杠杆期后，市场会经历广泛重置。他补充称，底部已近，预计牛市将在今年秋季恢复。