美国SEC加密货币诉讼接连败诉后，释放ETF审查机制全面重构信号

美国SEC投资管理主管坦言，此前现货比特币ETF审批工作出现重大失误，不合理处置让监管多次在法庭败诉，市场信任受损。现在SEC开放六十天公众提意见通道，打算统一标准审核各类加密ETF，不再一单一议。政策转向的关键是当年灰度打赢监管官司，迫使官方放行比特币ETF，后续加密ETF申报量大幅增长。

美国证券交易委员会（SEC）投资管理部主管布莱恩・戴利承认，该机构此前对现货加密货币ETF的审查工作存在重大处置失当。

他表示，此番诉讼失利，是监管机构对新一轮创新类ETF产品（包括后续各类数字资产ETF申报）采取审慎态度的核心原因。目前待审的索拉纳（SOL）、瑞波币（XRP）以及多币种组合加密ETF申请，均将纳入本次意见征求流程重塑后的统一审查框架开展评估。

本次改革核心：先公开征求公众意见

7月1日，戴利在彭博《Trillions》播客节目中表态：“在现货比特币ETF一事上，我们做得一塌糊涂，最终遭到起诉。”他补充称，SEC此前破坏了行业信任，目前正着手重建市场信心。

这番发言发布前一日（6月30日），SEC正式发布创新ETF公众意见征求公告。本次征求意见覆盖加密资产ETF、预测市场ETF、杠杆策略ETF、单一股票ETF以及私募资产基金五大品类。戴利表示，SEC希望建立一套统一、不区分资产类别的标准化审查流程。

SEC此前逐案单独审批的模式，最终多次在法庭遭遇败诉。2023年8月，美国华盛顿特区巡回上诉法院判灰度资产管理公司胜诉，裁定SEC审批逻辑前后矛盾：一边批准比特币期货ETF，一边无合理依据否决现货比特币ETF。受该判决影响，SEC在2024年1月放行11只现货比特币ETF上市。

对于排队等候审批的加密产品发行方而言，本次监管调整意味着审查将遵循统一资产中性标准，但意见征求周期内不会开通快速审批通道。

ETF申报申报数量持续扩容，监管承压

戴利披露，2025年全年SEC收到约2600份ETF申报材料，最终仅1000余只完成上市；2026年至今已收到1800份申报，申报量较去年同期高出50%。他提出担忧：若大量绑定国会单一竞选行情的预测市场ETF集中申报，或将出现数千份高度雷同的申请，超出监管团队审查承载能力。

本次公众意见征求为期60天，自《联邦公报》刊登当日起计算。征求期结束后，SEC的后续举措将明确：现存加密ETF申报是提速审核、增设全新审批条件，还是延续旧有逐案单独评审模式。